Sau 2 phiên đầu tuần, các nhà đầu tư (NĐT) "hốt hoảng" với thông tin tăng giá xăng dầu, diễn biến tích cực lại đến khá nhanh chóng vào cuối tuần khi sức mua tăng trở lại. Thống kê cho thấy số lượng CP giữ giá hoặc tăng giá đang tăng lên nhanh về cuối tuần. Đây là điều rất đáng chú ý vì ngay khi thông tin tăng giá được công bố, thị trường đã chứng kiến cảnh bán tháo ồ ạt và gần như rất ít NĐT dám đặt tiền vào bên mua. 

Việc một số CP giữ giá cho thấy bên bán đã bình tĩnh lại và bên mua cũng cân nhắc giá. Điều đó chứng tỏ thị trường đang phân hóa đáng kể trong nhận định về tác động của thông tin.

Đỉnh cao trong lịch sử với lượng cung là ngày 22.7 khi lượng hàng xả ra lên tới 1.003,63 triệu CK. Tính trung bình tốc độ giảm cung 4 phiên cuối tuần lên tới 23%/phiên. Một số CP chủ chốt đảo chiều tăng như HPG, SJS hoặc chấm dứt bán tháo như DPM, FPT, VIC, VPL... VN-Index phiên cuối tuần cũng thể hiện sức đề kháng với mức đóng cửa cao hơn mức mở cửa. Tuy nhiên, tính chung cả tuần, chỉ số giá vẫn giảm 53,59 điểm.

Các thông tin phân tích về tác động của việc tăng giá xăng dầu cũng được các CTCK đưa ra ngày càng nhiều giúp NĐT có cái nhìn đa chiều hơn và bình tĩnh hơn. Hầu hết các phân tích này đều đánh giá việc tăng giá năng lượng chỉ có tác động trong ngắn hạn và chủ yếu gây sức ép tâm lý nhất thời. Trong báo cáo bất thường bình luận cuối tuần qua, CTCK Bảo Việt cho rằng động thái tăng giá này tuy có thể gây một số tác động tiêu cực trong ngắn hạn do tạo tâm lý "sốc" nhưng sẽ khiến nền kinh tế vận hành theo quy luật thị trường hơn.

Tăng giá xăng hay một vài mặt hàng không phải là yếu tố chính ảnh hưởng đến xu thế lạm phát dài hạn ở VN. Báo cáo nhận định nếu không có các yếu tố đột biến khác, lạm phát tháng 8 dự báo có thể sẽ đạt hơn 3% do ảnh hưởng của đợt tăng giá xăng dầu này. Song lạm phát sẽ dần ổn định trở lại, vào các tháng cuối năm lạm phát ở mức trung bình 1-1,5% hàng tháng. Lạm phát cả năm dự báo vẫn duy trì ở mức dưới 30%.

"Với CPI tháng 8, dựa trên cơ cấu rổ CPI và mô hình phân tích giá xăng dầu, thì ảnh hưởng lên lạm phát của riêng việc tăng giá xăng dầu (tính cả trực tiếp và ảnh hưởng gián tiếp) sẽ khiến CPI tăng khoảng 5% trong tháng 8. Tuy nhiên, hiệu quả của chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ trung hòa ảnh hưởng này và có thể làm giảm mức tăng CPI xuống mức trên 3%. Đây là mức lạm phát lớn trong một tháng, song có thể chấp nhận được do ảnh hưởng này chỉ là ngắn hạn. Chúng tôi dự báo chỉ số CPI sẽ dần ổn định từ tháng 9 và các tháng tiếp theo sẽ thấp trở lại ở mức dưới 2%/tháng.

Mức tăng lớn (30% với xăng) cho thấy Chính phủ gần như đã loại bỏ hoàn toàn được nhiệm vụ phải trợ giá, giảm áp lực rất đáng kể lên ngân sách. Đối với việc chống lạm phát về dài hạn, đây là một tín hiệu rất tích cực vì một trong những nguyên nhân sâu xa nhất của lạm phát tại các nước đang phát triển là thâm hụt ngân sách lớn", báo cáo viết.

Theo phân tích của CTCK Vincom, đợt tăng giá nhiên liệu lần này có thể bị coi là quá lớn nếu chỉ nhìn vào mức tăng 31% của giá xăng. Trong thực tế, nhiên liệu được sử dụng nhiều nhất là dầu diesel lại chỉ tăng có 14,3%. Nếu nước sạch, điện, than sẽ không tăng giá đến hết năm 2008 như cam kết thì áp lực tăng giá sẽ đỡ hơn. Sẽ cần khoảng 2 tháng để ảnh hưởng của đợt điều chỉnh giá xăng lần này phản ánh hết vào mức giá trên thị trường.

Và như vậy, CPI có khả năng đạt mức tăng cao nhất vào cuối quý III, sau đó sẽ giảm dần: "Trong ngắn hạn, ảnh hưởng của việc tăng giá xăng tới hoạt động của DN và người dân là không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng sẽ còn tùy thuộc vào những nỗ lực của Chính phủ trong hỗ trợ bình ổn thị trường cũng như khả năng thích ứng của DN".

Xu hướng: Không thể hiện ở một ngày

Với đảo chiều nhẹ trong phiên cuối tuần, đã có nhiều kỳ vọng về một sự giảm tốc, thậm chí là phục hồi của thị trường. Tuy nhiên, vẫn còn là quá sớm để khẳng định khả năng tiếp tục xu hướng tăng hồi đầu tháng 7. VN-Index trước mắt cần vượt qua mức kháng cự 490 điểm rất mạnh. Sự lạc quan trở lại của thị trường có thể diễn ra ngay trong tuần này nhưng cũng vẫn nằm trong xu thế điều chỉnh giảm. Xu thế này chỉ được coi là chấm dứt nếu VN-Index vượt qua được vùng 490-500 điểm.

Thực tế sự ấm lên của thị trường cuối tuần qua cũng cho thấy một sự chọn lọc: Chỉ một số CP của các DN có kết quả kinh doanh tốt hay có khả năng "đề kháng" trong bối cảnh lạm phát và giá nhiên liệu cao là được NĐT chấp nhận ở mặt bằng giá hiện tại. Ngoài ra, áp lực bán chưa thể được hóa giải ngay lập tức. Nhóm CP dẫn dắt thị trường vẫn bị phân hóa mạnh và nhiều mã giảm sàn như SSI, STB, VNM, PPC, SAM khiến đà tăng của VN-Index giảm tốc. Nếu không có những thông tin tích cực hỗ trợ thêm, khả năng vượt được mức kháng cự 500 điểm là khá thấp.

Ứng xử với thị trường ra sao?

Theo các chuyên gia, thời gian này là cơ hội cho NĐT xây dựng chiến lược đầu tư và cơ cấu lại danh mục. Ông Trương Quốc Hùng - TGĐ CTCK Thủ Đô cho rằng, NĐT cần tính tới ba nhóm trong danh mục:

1. Những Cty blue-chip, có kết quả kinh doanh tốt.

2. Những Cty có vốn trung bình.

3. Những Cty vốn nhỏ nhưng khả năng tăng trưởng cao.

Theo ông Hùng, có thể cơ cấu vốn theo tỉ lệ: 5-10% cho nhóm 1; 25-30% cho nhóm 2 (tùy từng giai đoạn) và 15-20% cho nhóm còn lại. Theo cách tính của các chuyên gia SBSC, hiện nay chỉ số P/E chung của thị trường nằm trong khoảng 13 lần, chỉ số P/BV (giá CP trên giá trị sổ sách) khoảng 1,95 lần. Do đó, đây có thể là căn cứ để xác định chiến lược đầu tư dài hạn. 

Lao Động